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資管統(tǒng)一監(jiān)管時代來臨 信托業(yè)挑戰(zhàn)面前促轉型

來源:上海證券報 金蘋蘋 時間:2017-12-01

        大資管市場迎來統(tǒng)一監(jiān)管時代。11月17日,中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局發(fā)布《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見(征求意見稿)》(下稱《指導意見》),按照資管產品的類型制定統(tǒng)一的監(jiān)管標準,對同類資管業(yè)務做出一致性規(guī)定。
        面對監(jiān)管標準的統(tǒng)一,信托業(yè)內人士表示,《指導意見》是一個統(tǒng)領,從此將開啟監(jiān)管統(tǒng)一的資管新時代。未來,信托將與其他機構站在同一“起跑線”上開展資管業(yè)務,同時也將面臨打破剛兌、去通道等挑戰(zhàn),行業(yè)轉型迫在眉睫。
        “近年來,資管市場上參與主體多元化,包括商業(yè)銀行、信托、保險、券商資管、基金子公司等機構紛紛展開資管業(yè)務,與之相關的業(yè)務規(guī)模也迅速擴張。同時,各業(yè)務機構雖然開展了相同的業(yè)務,但面對的監(jiān)管口徑不一,導致部分領域出現(xiàn)惡性競爭,各種監(jiān)管套利也層出不窮,出現(xiàn)了不少監(jiān)管死角,給整個金融體系帶來了潛在的風險?!敝袊嗣翊髮W基金與信托研究所所長邢成如此描述此前資管市場出現(xiàn)的問題。他認為,此次央行牽頭出臺統(tǒng)一的監(jiān)管標準,對于資管行業(yè)的長期健康發(fā)展非常必要。
        對于資管業(yè)務統(tǒng)一監(jiān)管標準,中融信托常務副總裁游宇的看法是恰逢其時?!白鳛閺臉I(yè)人員,我們不怕出臺標準,相反認為資管行業(yè)應該有統(tǒng)一標準來指導具體業(yè)務?!?br/>        作為最早從事資管業(yè)務的金融機構,信托業(yè)在近40年的發(fā)展歷程中,積累了很多業(yè)務經驗,也受到很多法律法規(guī)的約束,是眾多金融機構中監(jiān)管相對嚴格的行業(yè)。此次發(fā)布的統(tǒng)一監(jiān)管標準,對于信托而言,在政策導向上是一脈相承的。資管業(yè)務監(jiān)管標準統(tǒng)一,對于信托業(yè)而言是“利好”,利于其未來在統(tǒng)一“起跑線”上與其他金融同業(yè)公平競爭。
       研究員袁吉偉分析稱:“此次《指導意見》的內容更加豐富完善,新增加了資管產品代銷、金融機構責任和投資者保護、打破剛兌的具體要求,進一步細化了資管產品分類以及各類產品投資最低金額、信息披露、規(guī)范資金池中對于流動性管理的要求等內容?!?br/>        如此詳盡的規(guī)范,對于信托行業(yè)的具體影響究竟如何?
        西南財經大學兼職教授陳赤表示,《指導意見》中對于資管產品的四大分類、合格投資者的認定、消除多重嵌套以及對控制杠桿水平的明確要求,都將對信托業(yè)務產生實質性影響。具體而言,陳赤認為打破剛兌和消除多層嵌套和通道,對于信托業(yè)影響較深。
        “剛性兌付一直為業(yè)界詬病,此次監(jiān)管層出臺相關意見,是對行業(yè)根深蒂固的剛兌現(xiàn)象的糾偏?!钡惓嗤瑫r指出,打破剛兌需要投資者風險承受能力的提升,以及資管機構及時披露業(yè)務風險,與投資者做更深入的溝通,進行風險揭示;更要用市場化的方式對風險進行化解。
        而邢成則認為,信托業(yè)打破剛兌需要監(jiān)管層出臺相應細則進行配套完善,比如在打破剛兌時,如何來界定信托公司作為受托人的責任等,這都需要詳細的規(guī)定。他認為,剛兌的打破需要逐步推進,細化的操作細則和明確的責任界定不可或缺。
        值得關注的是,此次《指導意見》提出,金融機構不得為其他金融機構的資產管理產品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務。多位信托業(yè)內人士認為,這一規(guī)定將對信托的通道業(yè)務產生較大的影響。
        來自信托業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計顯示,截至2017年二季度末,事務管理類信托規(guī)模為12.48萬億元,比2016年二季度末的7.47萬億元增長67.11%,環(huán)比2017年一季度末的11.48萬億元增長8.68%;事務管理類信托的占比達到53.92%。
        事實上,事務管理類信托往往被認為是通道業(yè)務的“代名詞”。 自2015年三季度以來,事務管理類信托業(yè)務的占比一直呈現(xiàn)出快速上升的趨勢。邢成認為,隨著監(jiān)管層明確去杠桿和消除多重嵌套的監(jiān)管思路,未來那些涉及監(jiān)管套利的通道業(yè)務或逐漸萎縮,部分大量開展類似業(yè)務的公司亟待轉型。
        “認真研讀《指導意見》可以發(fā)現(xiàn),對于信托業(yè)而言,業(yè)務創(chuàng)新及轉型非常重要?!标惓啾硎?,應對新的監(jiān)管要求,信托公司未來或更大力地推進標準化產品,從非標債權類投資向標準化債權類資產和權益類資產投資轉型,主動管理類業(yè)務也將迎來更大的發(fā)展。





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